后市展望

基本面和资金面有望形成共振。二手房销售持续回暖，复工数据继续改善，国内经济有望进入经济预期修复和实体经济改善的过程，强度和持续性可能对后续增量资金流入产生更大影响。新发基金数量仍处于低位，杠杆资金流入出现放缓迹象，存量资金博弈持续。以下行业或值得关注：①自主可控、以及具备全球优势相关的高端制造板块，如新能源、半导体、军工、风电、光伏、计算机等；②疫后复苏相关的消费板块（医药、白酒及部分必选消费）；③受益于稳增长加码信号刺激，有望迎来估值修复行情的周期、金融、建材、建筑等低估值板块。

上周市场回顾

上周，国内方面，《求是网》发布了习近平主席的重要文章《当前经济工作的几个重大问题》，文章指出“总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾，2023年经济工作千头万绪，需要从战略全局出发，抓主要矛盾，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，抓住重大关键环节，纲举目张做好工作”。海外方面，美国劳工部14日公布的数据显示，1月美国CPI环比上涨0.5%、同比上涨6.4%，环比和同比涨幅双双超出预期，核心CPI环比上涨0.4%、同比上涨5.6%。此外，美国商务部15日公布的数据显示，1月美国零售销售额环比增长3%，逆转了此前连续两个月下滑态势。

上周消费和周期风格表现占优，美国1月通胀超预期带动美债利率上行，国内成长风格受到影响。行业视角，表现较好的是美容护理（3.5%）、食品饮料（1.6%）、石油石化（0.69%），表现较差的是电力设备（-4.1%）、电子（-3.3%）、房地产（-3.2%）。

风险提示：投资有风险，决策需谨慎。本文所表达观点仅代表对宏观市场的当期判断，可能随市场环境变化而产生调整，不构成任何信息屏受众群体的任何相关投资建议与预测。

本文作者：王德伦、徐骥、张媛

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