编辑 | 宋辉

作者 | 华泰证券金融工程团队

指数投资是成熟市场机构投资者和个人投资者广泛采用的投资方式之一。自

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3年1月美国证券交易所发行了第一只ETF后，该类基金的资产规模就开始呈现指数级增长，从

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8年的160亿美元到2018年末的3.4万亿美元，ETF资产管理规模增长200倍仅花费了不到20年的时间。其他类别的指数产品在美国也广受欢迎，根据美国投资公司协会（ICI）发布的《2019美国基金业年鉴》，2009年到2018年期间，美国国内的指数型股票基金共获得了1.6万亿美元的资金净流入，而主动管理型股票基金则产生了约1.4万亿美元的资金净流出。可见

在美国，指数产品正在逐渐成为投资者参与股票市场的主要方式。

我国指数基金发展时间较短，但扩张速度很快，指数基金资产规模自2009年开始快速上升，除大量个人投资者的参与外，机构投资者持有的指数基金规模已上涨10倍有余。截至2019年6月，沪深市场上指数基金已超过500只，管理资产总规模约7000亿元，其中机构投资者持有规模在3000亿元左右，

指数投资正日渐成为我国市场上一种主流的股票资产配置方式。

从机构投资者的角度来看，指数投资主要有如下优点：第一，指数的成分股通常包含各行业板块的成百上千只股票，指数基金根据指数编制规则在各个成分股间进行平衡配置。在这种充分分散化的投资规则下，基金所承受的非系统性风险大幅降低；第二，指数基金通常管理费率较低，能够有效降低投资者的投资成本；第三，国内指数的编制规则公开透明，指数成分股的权重调整也定期披露，因此与主动管理型基金相比，指数基金的运作过程透明度高，风格相对稳定，人为因素影响较小，适合应用于大类资产配置；第四，指数基金跟踪的市场指数大多发行较早，投资者可以利用指数丰富的历史数据，结合波动率等风险度量工具，对基金的风险水平进行充分评估和实时监测。

从个人投资者的角度来看，投资者进行指数投资能大幅节省挑选个股耗费的时间和精力，并在通过投资股市分享经济发展红利的同时，避免个股选择失误造成的巨大亏损。

另外，如果个人投资者进一步采用定期投资的方式投资于指数基金，还能够同时将选股失误和择时失误带来的风险降低。对于希望参与股票投资，但投资经验较少或研究精力不足的投资者来说，指数投资无疑是为其量身打造的投资方式。

我国股市在2018年经历了一整年的下跌，大盘指数跌幅超过31%，当前A股平均估值处于历史较低位置。在股市仍处低位震荡，经济增速放缓，黑天鹅风险事件频发的环境下，定投指数基金是一种较优的投资决策。它既能降低选股失误带来的风险，也能平抑股价波动带来的择时风险，并在股市低迷时进行提前布局。在股市的单边上涨行情开启之后，投资者还可以采用止盈定投、低估值定投等各类定投方法及时锁定收益。

整体而言，指数投资适用于各种市场环境，是一种能够穿越股市牛熊的投资方式。

然而经验尚浅的指数基金投资者通常难以从互联网等公开渠道获取科学有效的指数投资指导。互联网上的信息大多零散片面，不成体系的只言片语正确性也有待考量，能够成为圭臬的知识科普和投资实践更是寥寥无几。相比之下，天弘指数基金研究小组编著的《指数基金投资至简》一书科学系统又深入浅出地介绍了指数基金投资，无疑是投资者的良师益友。

在

此书的第一部分中，作者全面科普了指数投资的相关背景

，采用通俗的例子对指数投资的理论基础以及优缺点进行了客观介绍，浅显易懂又不失专业性。同时，为了加深投资者对指数基金的理解，作者还对国内外指数基金诞生和发展的历程进行了详细的梳理。

此书的第二部分重点刻画了国内机构投资者和个人投资者的指数基金投资行为。

书中呈现了大规模的散户数据统计和分析，包括天弘基金对其1000万指数基金用户的大数据统计，以及2018年底天弘基金大样本调研中得到的3.5万份指数基金问卷数据统计结果。极具代表性的大样本统计分析使得相关的结论真实可信、科学权威。特别地，作者根据散户投资者对指数基金的认知状况、交易行为、品种选择、投资收益、投资频率等信息，总结了“牛散”和一些知名“民间高手”的指数投资成功经验，也对国内大型专业机构的行为特征进行了介绍。在大量统计数据和历史经验的支撑下，读者能够全面借鉴相关的投资理念并思考总结出适合自己的投资原则。

此书的第三部分则是进一步细化的指数基金投资指导。

作者精心总结了一套从选基到入门投资再到高阶定投的完整方法论，点明了指数投资中可能存在的种种误区，为初步接触指数基金的投资者提供了合适的指引。此外，作者还系统性地介绍了国内的基金在线投顾业务，由专业投资经理提供从指数基金投资到大类资产配置的一站式服务，为指数基金投资者提供了一种新型的理财选择。在第四部分中，作者对国内指数基金的竞争格局、发展机遇和创新方向进行了讨论，为国内基金行业工作者提供了有价值的参考分析。

总结而言，《指数基金投资至简》一书囊括了天弘指数基金研究小组6年来的研究和实践成果，在大量统计数据的支撑下梳理了国内外指数基金发展历史和国内投资者的行为规律，提出了一套指数基金投资的完整方法论，对于机构投资者、个人投资者以及学术界研究人员来说，都是一本不可多得的指数基金投资工具书。

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