中金网01月07日讯，2016年，卢布对美元升值17%，对欧元升值19.8%，在美元如此强势的情况下，卢比可以说是发展中国家的货币中走的最强势的。那么，卢布在2017年能否延续这一趋势，我们将对影响卢布的关键因素进行分析。

卢布与石油的关联性

在2016年第三季度，石油占俄罗斯出口的44%，然而，在2014年，这一比例达到55%。

同时，在2016年第二季度，俄罗斯的石油出口6600万吨，这一数据创出多年来新高。

事实上，俄罗斯在出口石油上的份额下降主要是受到石油价格下跌的影响，而不是俄罗斯改变了出口的结构。因此，卢布作为商品货币，商品市场的价格变化将很大程度影响卢布的走向。

我相信，2017年布伦特原油将维持在55-60美元之间。考虑到石油价格和卢布之间的关联性，那么美元兑卢布将维持在56-60之间。

资本外流

2014年，在俄罗斯收复克里米亚后，对俄罗斯的金融制裁，导致资本加速外流，原油价格在2014年末大跌，造成卢布贬值80%。

根据俄罗斯央行的数据，2014年，私营部门的资本出口总额达到创纪录的1520亿美元。

但是，从2014开始，外币贷款显著下降。此外，由于继续对俄罗斯的金融制裁，截止到2016年11月，俄罗斯的资本出口为2014年的同期下降7倍之多。现在，大多数分析师预计，今年俄罗斯的资本外流，预计仍将维持在2016的水平，所以，不会对卢布造成巨大的压力。

俄罗斯央行收紧货币政策

2016年，卢布表现强势的关键因素之一就是俄罗斯央行收紧了货币政策。至今为止，俄罗斯的经济增长率超过4%，是发展中国家最高的。因此，对货币的需求很低，这也是企业和个人贷款停滞不前的原因。

一方面，央行政策使经济缓慢复苏，阻碍GDP增速。另一方面，从长期角度来说，这将导致持续的低通胀，以及降低卢布的波动率。

2016年，俄罗斯的货币供应量增加了12%，甚至不及过去15年平均水平的一半。同时，央行继续按在2017年底实现4%的通胀目标，这就意味着需要实行更高的利率，将大大抑制贷款的增长速度，也将起到一个稳定汇率的作用。

在通胀上升预期的背景下，同样值得注意的是，俄罗斯的预算赤字看起来要比巴西和印度好很多，这也表明通胀并没有对经济构成威胁。

总结

综上所述，资本外流和高通胀是卢布稳定的主要威胁，但是在今年不会发生，在石油市场回暖的情况下，预计今年美元兑卢布将维持在58的水平。

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