（本文由公众号越声情报（ystz927））整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

目前A股市场上最贵的股票非茅台莫属了，而且茅台的股价在“A股最贵”的这个位置上可以说是经久不衰。虽然曾经也有过不少上市公司的股票价格超过茅台的，但基本都是昙花一现。在过去10年里，茅台的股价虽然也有过一些比较大的回调，但整体保持着上涨趋势。

假如在10年前买了10万的茅台股票，到现在为止应该有多少钱了?

回到10年前，也就是2009年5月，当时茅台的股价大概在75元/股左右，10万元大概可买到1330股。由于30股没法买，所以要么只买1300股，这里，我们不妨就用1300股来算。目前茅台的股价在900元/股左右，1300股就值117万，相比10万的本金增值了11倍多

所以如果10年前买了茅台的股票并一直持有的话，就跟一代投资大师——巴菲特(平均投资收益20%)都有的一拼了。

这是不是买茅台股票的全部收益呢?还不是!

在过去10年里，茅台一共进行了9次分红。在这9次分红中，茅台的股东每10股可以累积获得466元的现金股息，也就是每股46.6元的股息，1300股就可以获得60580元的股息收益。不过这个收益是税前的，还得缴纳个人所得税。股票持有期限超过一年的所得税率为5%，扣税之后的实际股息收益就是57551元，四舍五入后就是6万，加上之前的117万就是123万了，但这仍然还不是全部。

除了现金分红之外，过去10年里还送了3次股，累计送股数量为每10股送3股，持有1300股茅台的股票就可以分到390股。这些股票以现在的价格计算，价值可达35万元，加上之前的就是158万，这基本上就是全部的了。

10万的本金10年净赚148万左右

从上面可以看出，投资股票的收益并不只有股价的上涨，还有现金分红和送股。只不过因为股价上涨收益来的快、来的多，所以很多股民就只看重这块收益。从茅台的股票收益组成上也可以看到，现金分红的收益是最低的，这些收益跟总收益比起来不算什么。但要知道，一家上市公司之所以能持续的现金分红，就说明这家公司经营的很好，能持续的盈利，而这才是支撑股价持续上涨的最主要因素，没有这点，股价何来持续上涨?

股价拉升有人说在中国A股市场上，股价的上涨跟基本面没多大关系，可有谁能找出一只基本面不好的股票，能像茅台这样能持续上涨的?绩差股的股价或许在某段时间里也能被炒上去，但如果没有业绩支撑，最终也只是过眼云烟，难以跟茅台这类股票一样经久不衰。由此可见，价值投资在A股市场上并不是没用，而是我们太急功近利，没耐心去做价值投资而已。

打开软件，股价用前复权形式来看，格力电器在最早期的1996年时，股价是负的5元以上。

为何会出现-6.08，-5.73这样的数字，这是因为当初买格力，假若是每股10元，总共花费1006(含交易手续费)元。格力电器经营好，好几年都会给高分红还有配股。格力电器的股价也一直在上涨，2017年7月每十股红利18元，2016年7月每十股红利15元……这些年来，频繁的分红，让最开始买入的价格都回来了，最后还白捞钱，股价还上涨，如此一来算出是负数。

10年前的这个时候格力股价在15元左右，我们取一个值按照当时15元的价格买入，那么50万元可以买入33333股，为了方便计算按照33300股计算。

其中格力电器在09年6月3日每10股增5股，33300股变为49950股，10年7月13日10送5，之前的股数变为74925股，15年7月3日10增10，总股数变为149850股。

按照11月22日盘中的价格，格力每股价格约为38元，则总金额为569万元(后边的零头就不算了)。当初的50万元已经变成了569万元，而且这还只是计算的股票没有计算分红，格力的分红也是很厉害的，如果算上现金分红可能还不止这个数。

统计了一下近年来格力的分红每年的具体金额就不列出来了，当时的50万元的格力股票到今天的总分红数字达到了100万左右，那么加起来总金额为669万元，当初的50万元增长了13.38倍。

如果当时谁这么做了并且格力的股票拿到了今天，可以说光靠每年的20多万的分红都可以吃喝不愁了。但是这些都是过去的事情我们现在再纠结于当初为什么没有买格力的股票没有意义，同时也很难有人拿着一只股票10年不丢，这需要很大的决心和毅力。放长时间来看看来只要选择了好的公司价值投资还是很厉害的。

只看标题的话，可能大家更关心的是什么样的股票，能够成为像格力这样的长线牛股。

个人认为，从格力行业属性来看，它是家用电器，并非周期性行业，也有一定的抗跌性。为什么钢铁、有色、煤炭等行业不怎么出长周期牛股，而像食品饮料、家用电器、酿酒等板块出现的比较多呢?这说明选对行业，就更容易成功。

第二是格力电器做到了小微行业的龙头。说到空调，大家想到的是格力造。格力在市场上很有影响力，而且公司经营能力好，对待股东非常负责任，是形象好、口碑好、盈利好的公司，股价自然不亏待。格力电器的成功，给我们的启发式选对行业，选准龙头股。

今年空仓的人，要么是被彻底消灭的，要么就是对股市畏惧到不敢再战的，要么就是过于理想化，或者资金基本上在高位套牢没有能力操作的。

应该说，指数在2449-2440非常清晰的技术双底形态，所欠缺的只是一个牛市逻辑。当市场有300-500家个股从大盘双底前后低点累积涨幅50%以上时，牛市的信号就已成型了，随着越来越多个股脱离底部，指数必然被越来越大的权重拉升脱离底部。而高层对股市的定调以及官媒不断加大报道，实际已经在暗示市场要积极了。而空仓的人因为上述各种原因不敢或者不愿或者没能力入市。

如果回顾我去年底的问答，可以看到我当时说科创板式最大的不确定风险，因为发行节奏风险巨大，但是，科创越早出台市场越安全，因为没有市场的稳定，科创板就是空中楼阁无法建立。我在去年底就说沪指3000创指1900将是股市修复的目标和市场健康的基本标志。

目前来看，修复性行情基本达到了我希望和预测的目标和条件，反之市场逐步越来越热，大有疯狂和15年的迹象，连板个股，爆亏个股层出不穷，领涨两市，过于疯狂，越快则越短!

因此，如果目前还踏空的人，建议继续等待，没有右侧机会就彻底放弃，有右侧机会必然有继续牛市的条件，历史上没有一个牛市是没有调整浪没有右侧机会的

今年在低点没有买入的人其实有很多。大家都是无奈，纠结，害怕的心理。套着股票，2000多点说高不高，其实也不低，不买一时不能解套，买不好回继续被套，越套越深。

也有很多人都把交易软件卸载了，套死就不看了，随他去吧，几年后再见。这一类股民实生活的还是蛮轻松的。天天看着行情下跌，实在是影响心情。

身边的朋友，有170块的片仔癀，有18块的苏宁易购。对于市场的涨跌已经完全麻木的状态。

以上三种基本就是在2400点没有补仓，行情上涨也没有加仓的散户的基本心理状态。

满仓踏空了咋办?

有人云：“风呼呼吹，手里却没猪，照了下镜子才找到一头。我在这厢跟猪僵持不下，隔壁的镇上却刮起了龙卷风。”这说的是大象起舞，多数投资人不赚钱的现状。

满仓踏空实在让不少股民着急。那么，满仓踏空了该咋办?一位资深市场人士给出的建议是，如果你不是超级短线高手，如果你没有洞察市场先知的慧眼，就要做一个经得起诱惑，耐得住寂寞，又静得下心研究的投资者。股市流行“猪站在风口上”，大风己经来了，大象都吹上天啦，一旦大风吹进猪群，很可能天上满眼都是会飞的猪!

满仓踏空后该怎么办

历史经验表明，从2006年至2007年大牛市来看，过程丰富多彩，热点此起彼伏，行情结束回头一看发现大多数股票涨幅相差不大，无非有的先涨有的后涨，有的快涨有的慢涨。

从历年的市场表现其实也能给出很好的答案。在某年的前十个月的时间中，拿着大股票的投资者“满仓踏空”。经常碰到拿着大盘蓝筹的投资者怒斥小股票，小市值公司的炒作似乎又重新回到了“坐庄时代”。市场不断消灭低市值的垃圾股，虽然这些公司业绩很多惨不忍睹，但股价依然能够摆脱地心引力。而过去一个月，市场的风又转向了大象。拿着小市值成长股的投资者也开始怒斥，这些可能并不代表长期经济方向的大蓝筹出现了一个月40-50%的巨大涨幅。其实牛市的一个重要特征是，大部分股票最终的涨幅会差不多。这就是牛市。

有人总结说：“不管大象还是猪，都能借风起飞”。多位业内人士提醒，要坚定牛市思维，不要瞎折腾。作为理性投资者可以静制动，挖掘一些滞涨股，耐心等待上涨时机到来。对于板块而言，建议多关注有色、煤炭、钢铁、地产、酿酒、医药等涨幅不高的板块。

一旦满仓踏空出现了，确实让一些新手股民感到头疼，如果没有一定的操作技术，无法及时判断股市行情走势的话，最好不要盲目的进行投资，因为在满仓踏空上亏钱的人不在少数。

给你一份财务报表，如何才能快速看懂三张报表？

有记者曾经采访过巴菲特，问他：“请问，您大部分时间中都在做什么？”巴菲特的回答是：“我的工作就是阅读。”记者又问：“那您主要阅读的东西是什么呢？”，巴菲特说：“我阅读我所关注公司的年报，同时也阅读它的竞争对手的年报。”另外，巴菲特还强调，不懂财报就别投资：“你必须要懂得财务会计，因为它是商业世界通用的语言，尽管是一种不完美的语言。如果你想做到独立地选择股票，那你就必须掌握财务知识，学会如何阅读和分析财务报表。”

由此可见，股神都那么重视财务报表，我们作为市场的小股民，有什么理由不花时间去看财务报表呢？那么，当你拿到一份财务报表时，如何才能快速看懂报表上的资产负债表、利润表和现金流表呢？

其实，关于财务报表怎么看，每个人有不同的解剖方法，然而，小编自身总结出了一套关于财务报表的解读方法。

解读要诀：

一、先看资产负债表。

很多人拿到一份财务报表时，一般都会快速地先看利润表中的净利润，其实这样看也没错，毕竟很多人更关心的是这家企业赚了多少钱，但是大家可否知道，很多上市公司的净利润可是有水分的，如果直接看利润表，我们就会很难看出公司真实的经营状况，因此必须要先看资产负债表。而资产负债表反映的是一家企业在某一个特定时期（季末、年末）内全部资产、负债和所有者权益的财务报表，反映的是一个财务状况。通俗地来讲，举个例子，就相当于你去旅游后，在某个时间点拍了一张照片，这张照片就是记录了你这个旅行中的一个过程，而这些照片对应的就是资产负债表。

在看资产负债表时，我们要站在公司经营者的角度去看，这样才会更客观，不会被上市公司所讲的故事所迷惑。大家想，当一家企业有了更多项目以后，但是缺钱，怎么办？一般都会先通过资本市场中的股票市场等进行融资，企业从投资者手中拿到钱以后，又将这些钱继续拿去投资，最后才会产生利润，有了利润之后，才会分红给股东。

因此，我们在看资产负债表时，应该先看资产负债表的右边，也就是负债那一栏，这一栏表明了钱是怎么来的，即细看流动负债和非流动负债，看公司总负债中是以流动负债为主还是非流动负债居多，是有息负债为主还是无息负债居多。例如，如果是以流动负债为主，则重点关注流动负债中占比较大的会计科目，然后对相关会计科目进行剖析。一般而言，如果是以有息负债为主，则重点关注短期借款和长期借款的利息费用化问题，这也是很多企业喜欢玩猫腻的把戏；如果是以无息负债为主，那说明这家企业在上下游行业中处于优势地位，无偿占用行业的资金。

看完资产负债表的右边，接着便是资产负债表的左边。其实，学会看右边以后，就知道如何看左边了，左边表示的是企业融资来的资金到底投到哪去了。和看负债一样，在看资产时，应该先弄明白资产中以流动资产还是非流动资产为主，流动资产和非流动资产中的各会计科目占比又是如何，这个可以相关会计科目占比大小进行详细分析。例如，如果流动资产中是以应收账款为主，应收账款占资产比例若超过30%，则应该引起警惕，此时应该细看应收账款的回款质量，例如账龄如何、欠款客户等；如果非流动资产中是以商誉为主，商誉占资产比例也很大，则应该引起重视和警惕，因为一旦上市公司所并购的企业未来业绩不及预期，则会带来巨大的商誉减值。

二、接着看利润表

利润表是指在一个会计期间内，这家企业的经营到底是亏钱了还是赚钱了，反映的是一家企业的经营成果，也是一个动态的过程。看利润表时，应该先弄明白企业的收入构成和产品构成。例如，哪块的产品对收入贡献最大？对利润贡献最大？毛利最高？未来发展潜力最大？另外，还应该知道，哪些收入和利润是属于公司正常经营活动所得，哪些又是非正常经营活动所得。例如，某一家企业是以服装为主营业务，而其利润表上的净利润贡献并非企业的正常经营活动所得，而是靠投资收益所得，这投资收益就是这家企业购买了可供出售的金融资产，说白了就是这家企业通过购买其他公司股票的股价上涨而获利，这类型企业短期的利润表可能会好看，但长期来看，企业的净利润很难做到持续性。

接着看毛利和期间费用。什么是毛利呢？毛利就是收入减去成本，如果一家企业的毛利很高，例如长期处于30%以上，则说明这企业的产品还是有赚头的，是一门不错的生意。但是别忘了，你还得要支付各种期间费用，期间费用就是管理费用、销售费用和财务费用的三项合计，如果这三项费用很高，则企业的毛利也会被挤压，最终也会影响净利润。因此，在分析利润表时，要详细分析三项费用在收入的占比情况，哪项费用占比大，就应该去详细分析其占比大的原因。例如，如果销售费用占收入比重为30%，这么高的占比，在未来是否会有下降的空间？如果下降了企业的业绩是否会受到影响？

三、最后看现金流量表

看现金流量表，应该知晓现金流量表的三个项目，即经营活动现金流量净额、投资活动活动现金流量净额和筹资活动现金流量净额。这三个项目之中，其中经营活动活动现金流量净额最为重要。

经营活动活动现金流量净额就是指这家企业通过销售产品或者提供服务从而获得的现金收入。而经营活动活动现金流量净额的来源主要是企业的销售收入，用途是在购买原材料和支付工资。记住，这要与净利润区分开来，因为即使你这家企业虽然赚了10亿，但如果你到手的现金才不过为1个亿，另外还有9个亿还回不来，那说明你这家企业赚的并不是钱，辛辛苦苦一年，还被人欠着9个亿的账，这多不划算。因此，在看经营活动活动现金流量净额时应该与净利润相结合，这个可以通过净利润现金流含量指标判断，即经营活动活动现金流量净额/净利润，这个指标一般为1比较合适，如果长期小于1，则说明企业账上的钱长期被应收账款和存货占据着，这时候就应该好好分析应收账款和存货了，这就是小编为何强调要先看资产负债表的原因！如果一家企业的经营活动活动现金流量净额长期为负数，则最好远离这类型企业；如果长期为正数，那还得考虑与净利润的比例，这个比例最好长期稳居在1以上，这样的净利润才有质量！

而投资活动现金流量净额主要是指企业把融资来的钱以及企业的未分配利润等投入到哪些项目去了。而投资活动现金流量净额的来源主要是分红、收回长期投资、购买固定资产等，用途为长期投资、购买固定资产。筹资活动现金流量净额是指企业通过何种方式筹集资金，其主要资金来源是股东投入（IPO）、贷款（银行贷款、发债券）等，用途是分红、还款、利息、分红、回购等。

牢记这9张思维导图，股市少走10年弯路

1、股市导图总纲

2、K线基础

3、均线基础

4、切线基础

5、指标分析

6、统计分析

7、选股方法

8、板块轮动

9、股市中的各色骗局

近期小编翻遍所有的翻倍股，发现他们都离不开以下四点，下面小编就来介绍下，希望能够帮助大家。

第一，成长能力越强，涨幅越大。

数据分析发现，成长性是股价上涨的催化剂。公司成长性越高，近5年涨幅越大。从相关系数来看，代表公司成长能力的营收、净利近5年复合增速和股价涨幅正相关，且在统计学意义上显著。从分组数据来看，随着翻倍股涨幅下降，营收和净利增速快速收窄。10倍股营收、净利增速中位数分别是51.77%、60.56%，比上涨1-3倍的股票分别高出38、45个百分点。具体来看，11只涨幅超过10倍的个股中，有8只营收和增速都超过老板电器(002508)。涨幅居首的三聚环保(300072)五年累计上涨18倍，年化收益率80%，是当之无愧的大牛股。该股业绩同样耀眼，近5年营收和净利复合增速分别是96.36%、76.26%。

其它类似的个股还包括信维通信(300136)、兴源环境(300266)等。值得注意的是，业绩增速的稳健性并非股价走强的必要条件，不少业绩弹性较高的股票在短时间内仍实现快速上涨。典型如同花顺(300033)，近5年营收增速分别是-20.09%、6.89%、44.44%、442.91%、20.23%，业绩在2014、2015年呈现爆发式增长，股价也在2015年牛市期间达到顶峰，此后业绩和股价齐落，但至今仍有14.77倍涨幅。

第二，市值越小，涨幅越大。

市值大小是影响股价差异的另一个重要因素，小市值偏好在过去的几年尤为明显。统计数据显示，翻倍股涨幅和2012年初流通市值显著负相关，不同组别数据也得出这一结论。如10倍股在2012年初期市值中位数是8.85亿元，1-3倍股为15.52亿元，二者相差近7亿元。10倍中仅有3只股票市值在10亿元以上，三聚环保2012年初流通市值为13.97亿，同花顺、网宿科技(300017)、万丰奥威(002085)等流通市值均在10亿元以下。究其原因，小市值股票有更大的成长空间和业绩弹性，在交易层面有更好的活跃度和流动性，在其它条件近似的情形下，更容易受到资金青睐。比如业绩白马股贵州茅台(600519)、格力电器(000651)近5年虽然业绩增长稳定，但都不在10倍股行列。

第三，定增融资额越高，涨幅越大。

研究结论显示，近5年上市公司定增融资总额也是影响股票涨幅的关键因素之一。定增融资额越高，股价涨幅越大。从不同组的数据来看，10倍股增发募资中位数为23.18亿元，较1-3倍股高出近18亿元。从相关系数来看，个股涨幅和增发募资金额显著正相关。近年来上市公司受益于再融资宽松环境，不少公司借力资本市场，依靠外延式增长使得业绩实现质的飞跃。再融资繁荣的同时伴生不少乱象，如高估值、高溢价、高业绩承诺等等，忽悠式重组也是监管层近期着力整治的对象。从长远来看，依靠外延式增长的逻辑或将发生较大改变，单纯依靠花钱买业绩实现增长的模式将很难持续。

第四，盈利能力越强，涨幅越大。

从数据统计结果来看，和前3个因素相比，盈利能力影响相对较弱。从表中可以看出，涨幅越高的组中，代表盈利能力的净资产收益率越高。10倍股净资产收益率中位数是16.68%(近3年平均值，下同)，比涨幅在1-3倍的股票高出约9个百分点，组差小于其它几项因素。相关系数检验也佐证这一结论，股票涨幅和净资产收益率指标正相关，且在统计学意义上显著，但相关性小于其它三项因素。具体来看，12只10倍股中，网宿科技净资产收益率是31.73%，超过贵州茅台，三聚环保、万丰奥威净资产收益率也在20%以上。

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声明：本内容由越声情报提供，不代表投资快报认可其投资观点。

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