蔡嵩松是知名基金经理，近段时间因为其管理的诺安积极回报混合基金净值出现大幅度飙升，一度引发了市场热议。去年12月底时基金净值只有1.55元，而到了最近这段时间则到了2.67元，可以说差不多4个月的时间基金净值回升70%，这似乎给市场树立了一个榜样，只要热点采准了，你不想飞都难。

但是从诺安积极回报混合基金一季度报的持仓看，出现了比较大的变化，前面10大重仓股中新进了8只，这8只当中有7只不在2022年报披露的全部持仓中，但是也有一些明显的特点，那就是原来的重仓股中微公司在一季度报中被增持了44.72万股，在基金资产的占比中提升到了9.28%，从这个变化看，蔡嵩松对人工智能、算法和应用比较看好，所以才出现了基金净值的快速回升。

大赚70%之后，重仓股大换血，基金经理炒短线了？

对于基金一季度报的披露，蔡嵩松因为重仓股出现了重大变化，市场说法不一，甚至有人觉得现在的基金经理风格漂移的太厉害，基金经理开始炒短线了。但是我觉得话不能这么说，当前市场处于风格的极端化运作过程，一般来说极端的做法短期内能创造财富，也能让基金净值出现较大的波动，这是因为风格投资的快涨快跌决定的，这种情形下基金经理对于收益大幅提高之后，对仓位进行重新分配是合理的，甚至于是在保护基金投资者的利益。

从历史上看，当一个板块涨高了之后，如果基金经理始终坚持长期持有的理念，最终的结果是钱怎么赚回来的，然后又怎么吐出去，以前的医药和白酒就是如此，所以说我们在为蔡嵩松取得较好成绩庆贺的同时，真心希望目前的这个来之不易的收益能够保持稳定，最好不要出现大幅度回撤的现象，那样对基民的打击可想而知，从这个角度来说，对基金的重仓出现重大变化是完全可以理解的，为了保证基金的平稳运行，其实我是支持这样的做的，核心的目的是不希望收益成果付之东流。

因为蔡嵩松取得的高收益主要还是人工智能等科技方向为主导，这个板块前期累计了比较大的涨幅，对接下来的剧烈波动还是要做好相应的准备。周末某个券商有个关于TMT板块的观点还是挺引人注目的，一方面觉得这个板块的行情会持续2年左右，从时间周期上来说还很长；而另一方面认为如果你现在手中持有这个板块的成本比较低的话，那么就不去操作，防止做飞了之后心态不平衡，还有就是比较关键的了，不建议在这个板块开新仓，如果开了就要做好40%回撤的准备，这个有点狠啊，但是即便跌了这么多，后续还是能够涨回来的。

其实如果把这个策略和蔡嵩松的10大重仓的调整结合起来看，大概率应该不是做短线了，而是仓位配置上的重新考虑，现在很多基金经理都学聪明了，如果逮住了一波行情，在主题上大干一把后，接下来的很长时间不是采取激进的手段，而是防御为主的保持基金净值的平稳，这其实对基民是蛮友好的一种操作方式。

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