编者按：

面对近期A股的连续下挫，投资者陷入了“进退两难”境地：倘若此时抽身，则担心已经到底；倘若继续坚守，又恐仍在半山腰。《每日经济新闻》记者注意到，近期有员工持股计划、股东及高管增持类的股票相对抗跌。此类股票俨然成为抗击股市下跌的中流砥柱，跟着它们走或许可以大大降低投资风险。

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股东、高管增持股明显抗跌 哪些上市公司会出手？

与中小散户面对下跌的胆战心惊不同，一些上市公司控股股东及高管却展现出前所未有的决心，逆势增持护盘。《每日经济新闻》记者注意到，自6月25日以来，已有近百家上市公司公告称，其股东或是管理层纷纷开启增持模式，有的已经付诸于行动、有的即将实施。从实际效果看，这在一定程度上稳定了投资者的信心，这些公司股价也表现出较强的抗跌性，部分股票甚至逆势上涨。

中信证券(行情600030,咨询)分析师李祖苑在其研报中表示，从历史统计来看，高管、公司型股东增持后，持有100个交易日可以获得稳定的超额收益。统计增持后一年内各季度业绩的同比增长率，公司及高管增持后，净利润增速均在增持后两个季度有所增长。

股东、高管抱团增持

事实上，此番突然出现的股东及高管增持潮，正是为了对抗股市的低迷。这一点在苏宁环球(行情000718,咨询)的增持公告中便有明确的表态。公司称此举（高管增持）是为了“鼓舞团队士气、彰显决心和信心”。

《每日经济新闻》记者注意到，总体来看，在这近百家公司中，不少股东及高管此番增持耗费了不少“真金白银”。

我们不妨挑选几个典型的案例。6月30日，康恩贝(行情600572,咨询)公告披露，其实际控制人胡季强已通过21.48元/股的均价增持了公司股份110万股，并计划在未来2个月内，继续择机增持上市公司股份累计不超过1000万股。

而紧接着，康恩贝又于7月1日宣布，包括副董事长张伟良、总裁王如伟、财务总监陈岳忠等8名高管集体增持，未来3个月内计划增持63万股~115万股之间。康恩贝表示，高管的增持是基于对上市公司未来发展的信心和价值的认可，增持股份的资金来源由相关人员自筹。同期，公司子公司拜特制药总经理朱麟也加入增持行列，其于7月1日增持公司股份22.41万股，平均增持股价为24.97元/股，并计划在未来3个月内增持合计50万股至100万股。

增持

个股

引领A股

总体来看，在公司发布增持公告、以及增持计划之后，股价均有不错表现。以康恩贝为例，在公司6月30日宣布实际控制人增持后，当日公司股票高开低走，盘中大幅震荡，但尾盘强势涨停并保持到了收盘。

尤其在7月1日~3日，大盘连续大跌的这三日，随着高管增持公告的陆续出炉，7月1日~2日，公司股价累计上涨14.19%；7月3日，上证指数下跌225.85点，个股批量跌停，但康恩贝的跌幅为5.67%，盘中甚至一度上涨近5%。

奋达科技(行情002681,咨询)情况与之相似。奋达科技7月1日宣布，公司董事兼总经理汪泽其等高管计划未来三个月内，合计增持公司股份市值不少于5000万元。当日，公司股价涨停，次日上午大涨，但下午回落，最终跌4.01%。7月3日，公司宣布与联想签订产品云服务协议。在持续利好刺激下，虽然3日大盘依然暴跌，但奋达科技却成为为数不多上涨的股票。

有些个股在增持后股价逆势走强，但有一些个股并未有明显企稳，造成这种差异表现的原因有哪些方面？英大证券研究所所长李大霄表示，获增持后不同个股的表现差异是正常的，主要体现在：第一，增持的力度不同，增持股份和金额越大，越能给市场信心，如果仅是轻描淡写的小幅增持，对股价稳定则起不到太多作用；第二，增持时股价的位置，是半山腰位置还是跌到更低位置以后，对后续股价表现也有影响；第三，跟合力有关，有些个股此次虽有增持，但此前有其他股东或高管在减持，则要受一定影响。

中信观点：

中信证券认为，从历史统计来看，高管、公司型股东增持后，持有100个交易日可以获得稳定的超额收益。统计增持后一年内各季度业绩的同比增长率，公司及高管增持后，净利润增速均在增持后两个季度有所增长。

国金观点：

国金证券(行情600109,咨询)认为，大股东对上市公司具有较高的控制权，大股东参与定增一般体现了其对上市公司经营的认可。同时，由于认购存在锁定期，换一个角度而言，大股东参与定增后，会进一步为上市公司提升经营及投资收益而贡献，以谋求公司长足的发展。因此，大股东参与定增对公司长期发展及股价都起到了支撑作用。

记者统计：

记者粗略统计发现，自6月中旬至今，合计有超过15家发布员工持股计划预案；包括恒大高新(行情002591,咨询)、平潭发展(行情000592,咨询)等都宣布停牌筹划员工持股。从投资的角度而言，持续的员工持股计划完成买入，以及批量的预案出炉，在一定程度上说明，对于市场的未来，操盘者仍然有信心。

长期支撑

定增破发批量出现 上市公司或救“价”

有一类上市公司无疑也值得关注，那便是跌破非公开发行股票成本价的股票，此类公司出手维稳股价的决心也不容忽视。

据财富证券数据，截至2015年6月29日，定向增发破发的标的超过20只，其中包括17只一年期限售股，3只3年期限售股。其中跌破发行价（折算至最新日）20%以上的有恩华医药、界龙实业(行情600836,咨询)，跌破发行价10%~20%之间的有平安银行(行情000001,咨询)、汉钟精机(行情002158,咨询)、郑州煤电(行情600121,咨询)、常铝股份(行情002160,咨询)、北方国际(行情000065,咨询)、北部湾港(行情000582,咨询)等。

如平安银行于5月20日完成定增，发行价格为16.70元/股，发行对象包括公司控股股东平安保险集团、财通基金等。发行之初，平安银行股价也在16元/股之下，机构们已经属于主动买套。随着近期的下跌，截至上周五收盘，平安银行的股价已经跌至13.07元/股。

事实上，由于参与上市公司非公开发行的主要是一些机构投资者。其投资很大程度上是源于对上市公司的信任，并希望获得较大的投资收益。倘若让这部分投资者遭遇亏损，这对上市公司今后的再融资无疑将有很大的影响。因此，一般而言，当股价破发之时，上市公司会使出全身解数救“价”。

值得一提的是，券商认为，大股东参与认购的标的更值得关注。

国金证券认为，大股东对上市公司具有较高的控制权，大股东参与定增一般体现了其对上市公司经营的认可。同时，由于认购存在锁定期，换一个角度而言，大股东参与定增后，会进一步为上市公司提升经营及投资收益而贡献，以谋求公司长足的发展。因此，大股东参与定增对公司长期发展及股价都起到了支撑作用。

截至目前，大股东参与非公开发行跌破发行价的股票也已经不少。具体包括界龙实业、平安银行、北方国际、乐凯胶片(行情600135,咨询)、三特索道(行情002159,咨询)、兴发集团(行情600141,咨询)、郑州煤电、莱宝高科(行情002106,咨询)、皖江物流(行情600575,咨询)等。

内在动力

员工持股“抄底”17公司浮亏

大盘连续重挫，一时泥沙俱下。市场可不管投资者的身份，哪怕你是大股东、高管、员工持股。《每日经济新闻》记者发现，目前，已经有不少上市公司的员工持股计划宣告浮亏，不少的浮亏幅度十分惊人。

有人戏言，此刻参与其中的员工恐怕已经没有心思上班。上市公司当然不会允许这样的情况出现，因此，稳定公司股价变得非常重要。

17公司员工持股浮亏

根据国金证券的统计数据，截至6月30日，A股合计有近60家公司已完成员工持股计划，其中跌破成本价的公司约为17家。按跌破成本价的幅度排名居前的上市公司分别为：万达信息(行情300168,咨询)、隆鑫通用(行情603766,咨询)、汉威电子(行情300007,咨询)、中来股份(行情300393,咨询)、科力远(行情600478,咨询)、慈星股份(行情300307,咨询)、鼎龙股份(行情300054,咨询)、雏鹰农牧(行情002477,咨询)、长信科技(行情300088,咨询)、易事特(行情300376,咨询)等，其员工持股折损率分别为：28.4%，28.3%，23.8%，21.2%，20%，17.8%，17%，15.9%，12.2%，11.6%。

以隆鑫通用为例，据公司公告，截至6月5日，公司第一期员工持股计划已通过二级市场购买的方式完成公司股票的购买，累计购买公司股票349.84万股，占公司总股本的比例为0.44%，购买均价为35.01元/股。此后，公司股价曾短暂上涨，一度接近40元/股。遗憾的是，自6月下旬之后，隆鑫通用股价连续下跌，截至目前，股价仅为25.36元/股。公司员工持股计划浮亏较多。按照目前的市场情况，公司股价极有可能继续下跌。或许是为了应对上述情况，7月3日，隆鑫通用宣布筹划重大事项停牌。

而国联水产(行情300094,咨询)也采用了相同的救援方式。此外，欧菲光(行情002456,咨询)更是祭出了“高管增持”以及停牌双法宝。

有券商分析师表示，在市场大幅调整的背景下，对于已实施员工持股计划的公司，出现部分公司股价跌破其成本价的情况，由于员工持股计划的资金成本较高，且员工覆盖面广，因此将对公司远期发展及资本运作提供较强的内在动力，值得重点关注。

前仆后继主动买套

令投资者感到欣慰的是，之前迟迟没有买入股份的员工持股计划，此刻却展现出了强烈的看多决心。《每日经济新闻》记者注意到，近期，包括中来股份、比亚迪(行情002594,咨询)、易事特、万达信息、雏鹰农牧、益佰制药(行情600594,咨询)、华孚色纺(行情002042,咨询)、华策影视(行情300133,咨询)、洲明科技(行情300232,咨询)际等多家公司的员工持股计划都在大跌时出手。大体算来，这些公司员工持股计划购买股票的金额超过50亿元。

6月24日，雏鹰农牧公告称，公司第一期员工持股计划已购买完毕，购买均价22.82元。记者了解到，前段时期，雏鹰农牧股价一度接近30元，6月18日后，已降至23元附近。但雏鹰农牧目前的股价还不到16元/股，员工持股计划没能成功砸中底部。

7月1日，华孚色纺也公告称，截至6月30日，“华孚财富1号专项资产管理计划”通过二级市场购买及大宗交易方式完成股票购买，共计买入华孚色纺股票1726万股。同日，益佰制药也发布公告称，截至6月29日，公司员工持股计划已通过二级市场以均价52.09元/股购入公司股票487.18万股。

此外，中来股份、洲明科技、雏鹰农牧、易事特、香雪制药(行情300147,咨询)等个股员工持股计划价格都较买入均价出现较大的跌幅。

记者粗略统计发现，自6月中旬至今，合计有超过15家发布员工持股计划预案；包括恒大高新、平潭发展等都宣布停牌筹划员工持股。从投资的角度而言，持续的员工持股计划完成买入，以及批量的预案出炉，在一定程度上说明，对于市场的未来，操盘者仍然有信心。#JRJ分页符#

产业资本启动“护市模式”||###||###||###

产业资本启动“护市模式”

产业资本启动“护市模式”： 增持、回购、停牌三大招护盘

A股继续暴跌，产业资本继续抱团自救。

7月3日创业板首批挂牌的28家公司集体发布公告称，作为有幸在创业板开板之际登陆资本市场的企业，愿意用实际行动证明对中国经济、对所在企业的坚定信心，并特向全体上市公司、上市公司实际控制人、主要股东及高级管理人员发出关于“维护资本市场稳定与繁荣”的倡议。

这是产业资本的最新一次对“救市”发声。据21世纪经济报道记者统计，截至7月3日的最近6个交易日内，共有107家上市公司增持，增持市值达34.58亿元。深圳一名资本市场项目律师对此点评认为，“股东与高管增持，对提升股民信心与股价有直接帮助”。同时，回购与停牌动作也密集出现。

6交易日107家上市公司增持

7月3日中午，9家上市公司同时披露增持公告，产业资本掀起新一轮“增持潮”。

其中，创业板有5家，分别为新开源(行情300109,咨询)、翰宇药业(行情300199,咨询)、卫宁软件(行情300253,咨询)、开尔新材(行情300234,咨询)、特锐德(行情300001,咨询)；中小板有4家，分别为中恒电气(行情002364,咨询)、久其软件(行情002279,咨询)、棒杰股份(行情002634,咨询)、远光软件(行情002063,咨询)。

新开源董秘张军政在接受21世纪经济报道记者采访时表示，公司实际控制人基于市场的判断和对公司未来发展信心而做出增持行为：“近期股价波动，但公司长期看好，（所以）这星期做出这样（增持）的决定。”

据公告显示，新开源董事长杨海江、副董事长王坚强、董事兼总经理王东虎各增持2万股。

同样向21世纪经济报道记者表示对公司发展有信心的还有翰宇药业，董秘办公室工作人员称，基于对公司移动互联网+慢病管理战略的笃定信心和公司药品制造、医疗器械业务增长的稳定态势，公司控股股东和高级管理人员看好国内资本市场长期投资的价值。

据了解，翰宇药业董事长曾少贵和副董事长曾少强分别增持70.75万股、37.42万股。

同日，创业板首批挂牌的28家公司集体发布公告称，公司实际控制人或董事长已参与维护资本市场稳定与繁荣的倡议活动。

这轮产业资本增持潮从6月下旬开始，加入到“护市行动”中去。

6月26日开始至7月3日，上证指数跌幅18.58%，其间共有107家上市公司重要股东参与增持，增持市值达34.58亿元。

其中，南玻A(行情000012,咨询)股东增持金额最高，增持市值达11.85亿元。交大昂立(行情600530,咨询)、中葡股份(行情600084,咨询)、长园集团(行情600525,咨询)、飞马国际(行情002210,咨询)、易事特股东分别增持4.09亿、2.49亿、1.36亿、1.32亿、1.13亿。

7月1日，“浙商资本联谊会”30多位会员联合《浙商》杂志发出倡议书，以实际行动共同维护资本市场繁荣。呼吁国家有关部门加强对资本市场的呵护、规范和管理；呼吁广大投资者要坚持价值投资，避免盲目投机和炒作，理性应对股市的涨跌。

“这个倡议是本人和万马董事长张德生会长等在‘浙商资本联谊会’这个平台发起的，一经提议，便得到了各位联谊会会员的积极响应。其中一些上市公司董事长也进行了增持，说明大家对维护资本市场的繁荣是有共识、有信心的”，浙商资本联谊会名誉会长、康恩贝董事长胡季强书面回复21世纪经济报道记者称。

据了解，康恩贝已发起4轮增持。从6月29日至7月2日，实际控制人胡季强、管理层、全资子公司贵州拜特制药有限公司总经理朱麟分别增持110万股、47.75万股、100万股。

胡季强向21世纪经济报道记者表示，增持考虑出于多个因素，“首先是随着大盘剧烈调整，公司股价下跌已严重偏离了价值（动态市盈不到30倍），此时出手增持，既能向市场传递我作为实际控制人、公司董事长对康恩贝发展的信心，更体现我及公司大股东与各利益相关方风险共担、共创共享未来的承诺与初心。另一方面，我也坚定看好中国经济未来的发展和资本市场的发展。同时，增持也是对广大投资者的责任之举。”

中信证券分析师李祖苑表示，从历史统计来看，高管、公司型股东增持后，持有100个交易日可以获得稳定的超额收益。统计增持后一年内各季度业绩的同比增长率，公司及高管增持后，净利润增速均在增持后两个季度有所增长。基本面对中长期持股给予了支撑。

上市公司回购在行动

除增持外，上市公司为维持股价预期，推出另一手段——回购。

6月26日晚间，美的集团(行情000333,咨询)公告发布《关于首期回购部分社会公众股份的预案》，拟议不超过48.54元/股价格回购不超过10亿元金额，预计回购不少于2060万股，占公司总股本约0.48%。

公司表示，建立股份回购的长效机制，有利于增强公司股票长期的投资价值，维护股东利益，提高股东回报，构建长期稳定的投资者群体，推动公司股票价值的合理回归。

中金公司分析师何伟认为公司股价有补涨需求。“公司股价涨幅明显滞后；回购股份虽然占公司总股本比例不高，但金额大”，截至7月3日收盘，美的集团收盘价为35.99元。

7月1日，TCL集团(行情000100,咨询)制定公司股份回购计划长效机制，计划在2015-2017年先行推出两期股份回购方案。首期回购金额上限为7.95亿元，回购价格10.05元，资金来源为公司自有资金。若全额回购，预计回购不少于7910万股，占公司总股本约0.65%。第二期计划在2017年6月30日前推出。截至7月3日收盘，TCL集团股价为5.48元，远低于计划回购股份价格的上限。

亿阳信通(行情600289,咨询)7月3日亦公告称，公司正筹划回购公司股票事项。

事实上，6月共有54家上市公司进行回购，是今年以来回购家数最多的单月，其中美的集团回购金额上限最高；紧跟其后的是华仁药业(行情300110,咨询)、理工监测(行情002322,咨询)，分别回购2052万元、1860万元。

对于增持与回购，哪种措施对提升股民信心更有效，广州一名投行人士向21世纪经济报道记者分析，两者差不多，但“增持”更好，“股民会更愿意看到管理层增持，管理层把钱砸进去，与股民利益捆绑，会更有动力稳住股价，否则自己也要吃亏。”

深圳一名资本市场项目律师亦表示类似的观点，“增持比回购对股价维护更好。增持是股东出钱，回购是公司出钱。回购的效果不一定好，有历史案例显示股价会继续下行。”

511只停牌股避“险”

而停牌，亦成为上市公司“避险”手段。

7月3日，A股新增51家上市公司停牌；共有511家上市公司停牌，占A股上市公司数量18.37%。

21世纪经济报道记者统计发现，公司停牌往往能错开暴跌。以6月26日停牌公司为例，其同行公司在6月26日-7月3日期间跌幅约20%。

根据申万二级行业分类来看，如停牌公司江苏国泰(行情002091,咨询)，其所处的SW贸易Ⅱ板块在此期间已经下跌34.91%；炼石有色(行情000697,咨询)亦躲过SW稀有金属板块31.12%的下滑；停牌公司洪城水业(行情600461,咨询)所在的SW水务Ⅱ在6天内跌幅为30.75%。

此外，21世纪经济报道记者统计发现，随着上证指数的持续下滑，次日停牌家数递增。

据Wind数据显示，上证指数涨跌幅在6月26日-7月3日分别-7.40%、-3.34%、5.53%、-5.23%、

-3.38%。新增停牌家数在6月29日-7月3日分别为17家、28家、-11家、26家、51家。其中，停牌公司减少11家当天正好对应当天股票大涨。

从7月3日停牌家数公告来看，357家上市公司表示有重大事项，占比69.86%；有146家上市公司因重大资产重组停牌，占比28.57%；4家公司计划定增。

广州一名投行人士向21世纪经济报道记者表示，“目前市场上有很多‘假停牌’，他们宁愿到时候公告重大事项失败，也要躲过这一轮市场下行。”#JRJ分页符#

353家公司遭重要股东增持 15个交易日斥资155亿元护盘||###||###||###

353家公司遭重要股东增持 15个交易日斥资155亿元护盘

沪深指数持续下挫之下，上市公司如何让投资者保持信心成了首要任务，重要股东出手增持，是个不错的选择。

Wind数据统计显示，自6月15日起至7月5日，在最近的15个交易日里，两市共有504位重要股东出手增持，据《证券日报》记者统计，这504次增持行为中，牵涉到353家公司，增持总市值超过155亿元。

在增持行为中，亨通光电(行情600487,咨询)、豫金刚石(行情300064,咨询)的高管出手颇为大方，分别增持公司8000万股和70123万股。不过，从详细的股权变动情况来看，各家公司重要股东增持的原因也不尽相同。例如，亨通光电公告称，于2015年6月17日接到公司控股股东亨通集团有限公司（以下简称“亨通集团”）的通知， 其于2015年6月16日与公司实际控制人崔根良签订了《股份转让协议》，以协议方式转让其持有的上市公司无限售流通股8000万股，占公司总股本的19.34%。

而公司类型的股东中，出手增持股份数量最多的是南玻A，其次是比亚迪、歌尔声学(行情002241,咨询)等公司。不过，公司类型的股东中，出手增持多为一个长期的过程，因此，高额的增持，实际上是一段时期内的行为。而增持的形式也是多种多样，例如，有的公司通过员工持股计划的管理人，以大宗交易方式完成股票购买。而且，通过员工持股计划增持，也非这段时间内增持行为中的“个案。”查阅公告可知，有多家上市公司通过员工持股计划增持股票。

6月24日，歌尔声学收到实际控制人姜滨通知，为实施公司“家园1号”员工持股计划，2015年6月23日姜滨通过深圳证券交易所大宗交易系统向“华泰-歌尔‘家园1号’员工持股计划集合资产管理计划”专户减持其持有的公司无限售条件流通股股份，占公司总股本的1.94%。公司“家园1号”员工持股计划实施完成。华策影视也称，截止到今年6月30日，“汇添富-华策影视-成长共享20号资产管理计划”通过二级市场购买方式完成了此次员工持股计划的股票购买，购买均价为27.91元/股，购买股份占公司总股本的比例为1.77%。

还有一些公司，出手增持的背后，是公司此前筹划的重要事项失败。例如，罗顿发展(行情600209,咨询)7月1日收到控股股东罗衡机电的一致行动人北京德稻教育投资有限公司（以下简称“德稻投资”）关于增持公司股份的通知，德稻投资于2015年6月29日通过上海证券交易所大宗交易系统合计买入公司股票2072万股，占公司总股本的4.72%。本次增持后，罗衡机电持有罗顿发展股票约8780万股，占公司总股本的20%，一致行动人国能投资持有公司股票17.5万股，占公司总股本0.04%，一致行动人德稻投资持有公司股票2072万股，占公司总股本4.72%，罗衡机电、国能投资和德稻投资共持有公司股票占公司总股本的24.76%。而在此之前，公司刚刚公告称终止重大资产重组事项。#JRJ分页符#

逾200家上市公司获大股东增持||###||###||###

逾200家上市公司获大股东增持

同花顺(行情300033,咨询)数据显示，最近15个交易日中，已经有400多只个股股价腰斩。不过，前期大笔减持的产业资本及上市公司高管此时纷纷通过增持开启“护盘”模式，还有一些公司发布回购股份公告。分析人士指出，由于前期大多数公司个股股价大幅度“跳水”，预计今年上市公司回购将持续增加。

股东增持屡见不鲜

Wind数据显示，自6月15日至7月3日收盘，两市共有255家上市公司在二级市场获重要股东增持，共计约7.83亿股，增持部分参考市值约为155.09亿元。从整体变动方向来看，整体表现为持平、减持和增持的公司数目分别为23家、317家和182家。尽管整体来看，两市仍以减持为主，但上市公司大股东及高管增持行为较前期相比显著增加，其中6月29日至7月3日是今年以来增持数目首次高于减持数目的一周。

从数量上看，除协议转让和定增外，目前南玻A（7831.96万股）、中葡股份（2175.59万股）、永新股份（1648.11万股）、交大昂立（1560.01万股）和长信科技（1179.50万股）等公司重要股东增持规模居于前列。

南玻A公告显示，宝能系旗下钜盛华、前海人寿在5月7日至6月29日，共计买入南玻集团A股7381.9596万股，占南玻集团总股本的3.56%；承泰集团买入南玻集团B股2994.7199万股，占南玻集团总股本的1.44%。上述3家一致行动人增持南玻A再度触及举牌“红线”。增持方表示，此次增持主要是出于对上市公司未来发展前景的看好，且不排除未来12个月内进一步增持上市公司股份的可能性。

事实上，自今年以来，宝能系在二级市场增持南玻A已超过2.82亿股，金额已超过40亿元。近期的增持可谓低位获得筹码。目前前海人寿已经位列南玻A第一大单一股东，与原先第一大单一股东北方工业集团差距进一步拉大。

除了低位增持加大控制权外，来自企业高管尤其是实际控制人的大手笔增持对个股前景的正面影响更为强烈。近期个股面临普跌使得一些绩优股被市场错杀估值较低，因此引来上市公司高管逆市大手笔增持“护盘”。

自6月30日以来，康恩贝董事长胡季强等高管已经实施了16次增持，共计增持343.64万股。公司相关人士表示，公司目前动态市盈率位于低点，股价已偏离了价值。高管增持主要是基于对公司发展的信心和向股民传达出积极信息。

而康美药业(行情600518,咨询)控股股东一致行动人许冬瑾则利用1:2加杠杆融资来增持公司股票，这或许显示出了其对公司股价成长新的强烈支持。公告显示，许冬瑾增持公司股份499万股，占公司总股本的0.11%。上述增持资金由增持人自筹资金2710万元和融资资金5420万元两部分资金组成。

从近期的个股走势来看，获重要股东逆市增持的上市公司股价大多走势较好。

部分公司回购股份

除了上市公司大股东增持外，此前A股市场中并不多见的上市公司股份回购也开始出现。

6月26日晚间，美的集团公告发布《关于首期回购部分社会公众股份的预案》，拟以不超过48.54元/股价格回购不超过10亿元金额，预计回购不少于2060万股，占公司总股本约0.48%。

7月1日晚间，TCL集团制定公司股份回购计划长效机制，计划在2015-2017年先行推出两期股份回购方案。首期回购金额上限为7.95亿元，回购价格上限为10.05元，资金来源为公司自有资金。若全额回购，预计回购不少于7910万股，占公司总股本约0.65%。第二期计划在2017年6月30日前推出。回购的股份将予以注销，从而减少公司的注册资本，并提升每股收益水平。

美的集团和TCL集团均表示，对公司的股份进行回购，有利于增强公司股票长期的投资价值，维护股东利益，提高股东回报，构建长期稳定的投资者群体，推动公司股票价值的合理回归。

亿阳信通7月2日晚发布公告称，公司正筹划回购公司股票事项。

统计显示，今年以来发布回购预案或拟发布回购预案的上市公司已有3家，分别是TCL集团、美的集团和隆鑫通用。自2011年起至今，沪深两市共计有29家上市公司已实施或拟实施股份回购计划。

券商分析人士指出，市场大跌的背景下，上市公司实行股份回购向市场传递一种公司股价被市场低估的信号，也表明公司现金流情况良好；同时，回购后将增厚每股收益；回购还可替代现金分红股东且免税。此外，历史案例研究也表明，发布股份回购预案后确实能够部分促进公司股价回归合理水平。因此，该人士预计，后续或有更多上市公司提出回购股份预案。#JRJ分页符#

抵抗股市下跌“洪流”上市公司组建“人墙”||###||###||###

抵抗股市下跌“洪流”上市公司组建“人墙”

公司无论沪深，上市不分先后，皆有维护市场稳定之责。在这个注定不会平静的周末，各方众志成城维护市场稳定，上市公司群体亦不甘落后，且与此前由单家公司各自出击不同，这回还出现了组队搭建“人墙”抵抗下跌洪流的公司集群：中小板前50家公司发布集体倡议书以“坚定发展信心、维护市场稳定”。其中，苏宁云商(行情002024,咨询)等公司还迅速采取行动，落实倡议。

苏宁云商今日公告，公司实际控制人张近东承诺，其本人及旗下全资子公司苏宁控股集团合计持有的上市公司22.61亿股股份在7月9日限售期满后继续追加限售，即自7月10日起三十六个月内不进行转让。公告称，此举是张近东积极参与“中小企业板首50家公司关于坚定发展信心、维护市场稳定的倡议书”，并以实际行动表明其对资本市场、中小板以及上市公司长期发展的强烈信心。

据悉，这份倡议书由中小板最早上市的50家公司联合发出。面对近期股票市场的非理性波动，上述公司向中小板全体上市公司及其控股股东发出四点倡议：首先，积极采取回购、增持、暂不减持等措施，以实际行动维护市场稳定；二、提高信息披露透明度，加强投资者关系管理，坚定投资者信心；三、强化企业核心竞争力，加快转型升级步伐；四、积极回报投资者。

除苏宁云商外，参与此次“会盟”的50家中小板公司中，京新药业(行情002020,咨询)、亿帆鑫富(行情002019,咨询)也在今日发出公告。京新药业披露，控股股东吕钢做出提振市场信心的承诺，包括六个月内不减持；根据市场情况采取措施增持公司股份。亿帆鑫富则宣布，董事长程先锋拟于未来六个月内斥资不超过5000万元实施增持。

除中小板，沪市公司吉视传媒(行情601929,咨询)、创业板公司鼎汉技术(行情300011,咨询)今日也发布股东不减持承诺公告。鼎汉技术控股股东、实际控制人顾庆伟承诺，在未来12个月内不减持其所持公司股份。吉视传媒控股股东吉林电视台和第二大股东长春广播电视台承诺，未来六个月内不减持公司股份。

与此同时，两市上市公司股东继续拿出“真金白银”增持。4日及6日又有35家公司披露股东、高管增持情况。其中，冠城大通(行情600067,咨询)公告称，公司控股股东丰榕投资于7月3日增持59.82万股，占公司总股本的0.04%，同时拟在未来12个月内以每股不超过11元的价格继续增持，累计增持比例不超过总股本的2%，累计投入金额不超过3.27亿元。同日，海兰信(行情300065,咨询)公告，第一大股东、董事长申万秋拟在半年报披露完成的两个交易日后的一个月内，以7月3日公司股票收盘价24.27元每股的150%（即36.41元每股）为上限，增持市值为5000万元至1亿元的公司股份，资金来源为其自筹获得。#JRJ分页符#

寻找安全边际： 跌破员工持股成本VS定向增发价||###||###||###

寻找安全边际： 跌破员工持股成本VS定向增发价

6月15日以来，市场行情急转直下，短短14个交易日，A股总市值由76.57万亿缩水至56.08万亿，上市公司股价泥沙俱下、连连受挫。

“在别人恐惧时贪婪”，投资者如何在下跌中找到黄金支撑点，伺机而动从而在资本市场上演一场完美的绝地反击呢？

第一财经《财商》从员工持股计划成本“倒挂”及定向增发跌破发行价角度梳理，为投资者在恐慌中探寻宝藏。

18家公司员工持股计划

与股价“倒挂”

自去年6月证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》以后，多家A股上市公司纷纷试水员工持股计划，而伴随今年上半年市场行情的升温，上市公司介入员工持股计划呈加速趋势。

据第一财经《财商》（微信：caishang02）统计，截至7月3日收盘，共有209家上市公司推出员工持股计划，除洲际油气(行情600759,咨询)、西宁特钢(行情600117,咨询)、上海家化(行情600315,咨询)3家的员工持股计划被股东大会否决外，有57家公司已完成实施员工持股计划，通过股东大会审议的有80家。

数据显示，近五成公司通过借助大宗交易等二级市场购买获得；采取非公开发行方式的公司超过四成。只有约14家公司股份来源涉及大股东无偿赠与，其中只有大富科技(行情300134,咨询)、欧菲光、大北农(行情002385,咨询)3家主要通过大股东无偿赠与进行。

但6月中旬以来的急跌行情给如火如荼的员工持股计划浇了一盆冷水。

《财商》最新统计数据显示，今年以来新公布员工持股方案，且股价跌破员工持股计划持股成本价的个股累计为18只，10家公司的股价相比员工持股成本折价达20%以上，其中折价比例相对较高的洲明科技和长信科技目前均处于停牌状态。

折价达39.72%的中来股份是目前跌破员工持股计划实际发行价幅度最大的股票。公司6月26日发布公告称，公司第一期员工持股计划已完成股票购买，通过二级市场交易的方式购买公司股票52.5万股，占公司总股本的0.44%，交易均价为81.89元/股。

中来股份2014年9月上市，主要从事太阳能电池背膜的生产研发，主要产品为中等表面能四氟型太阳电池背膜。

员工持股计划的成本价高低关乎公司核心员工的根本利益，一旦跌破防线，重返成本价以上或是大概率事件。

百余股跌破定向增发成本价

第一财经《财商》统计发现，多家公司最近在面临员工持股计划与股价倒挂难题的同时，还遭遇了定向增发的发行价未发先破的尴尬。

自去年7月至今，共有900家公司启动了定向增发。除被中止和否决的公司外，尚有794家目前正在积极筹划中，而已完成实施的为107家。

统计数据显示，目前共有140只股票出现破发，其中未发先破的多达124家。另有16家完成定增但尚处于一年封闭期的公司，在考虑了2014年分红派息因素后，目前的定增成本仍处于亏损状态。

其中，阳谷华泰(行情300121,咨询)、红宝丽(行情002165,咨询)、金螳螂(行情002081,咨询)、广晟有色(行情600259,咨询)、瑞普生物(行情300119,咨询)、中京电子(行情002579,咨询)6家公司甚至是员工持股计划和定向增发成本价双双被跌破。

事实上，近一年来员工持股计划已逐渐成为定增市场的一股新势力，企业借道员工持股计划进行定向增发盛行。

以金螳螂为例，6月16日晚间，公司发布定增预案，拟以不低于28.52元/股，非公开发行不超过14310万股。同时，发布员工持股计划草案，拟认购股份不超过1683万股。而截至7月3日，公司股价最新报收于25.10元。#JRJ分页符#

员工持股计划逢低加速建仓||###||###||###

员工持股计划逢低加速建仓

在上市公司重要股东大手笔增持公司股票积极“护盘”的同时，不少上市公司员工持股计划开始加速建仓，还有多家上市公司因筹划员工持股计划而停牌。员工持股计划参与者主要是熟悉公司情况的高管和骨干，此时他们逢低建仓传达的积极信号不言而喻。

多家公司火速完成建仓

自员工持股计划去年放行以来，目前两市已经有超过100家上市公司发布实施员工持股计划预案，其中有超过60家上市公司完成建仓。从目前已经公布预案的案例来看，通过二级市场购买股权的占50%以上。

分析人士指出，员工持股计划的成本价事实上形成了公司股价的一个安全垫，一旦公司股价跌破员工持股成本价格，公司股票的相对投资空间就会出现，尤其是对那些业绩确定的推出高杠杆员工持股计划的公司而言。因为员工持股计划一般主要覆盖公司核心重要人员，这些人员对公司情况较为了解，一旦市场转暖，部分高杠杆品种或率先迎来反弹。

据不完全统计，6月底至今，两市已经有华策影视（1733.27万股）、红宇新材(行情300345,咨询)（215.28万股）、卫星石化(行情002648,咨询)（826.54万股）、飞马国际（508.33万股）、永贵电器(行情300351,咨询)（230.78万股）、广联达(行情002410,咨询)（372.5万股）、中际装备(行情300308,咨询)（157.58万股）、益佰制药（487.18万股）等多家上市公司完成全部或单期员工持股计划建仓。部分公司员工持股计划建仓，使得公司股价短期内获得一定支撑。6月30日，受华策影视员工持股相关资管计划在二级市场上购买提振，华策影视股价强势涨停。

多家公司逢低推出员工持股计划

除了积极建仓之外，近期还有中安消(行情600654,咨询)、大元股份(行情600146,咨询)等多家公司发布公告计划推出员工持股计划并停牌。尽管此时公司火线停牌不排除有“避险”的动机，但公司逢低推出员工持股计划也传达出对公司股价的信心。

泰禾集团(行情000732,咨询)7月1日晚披露员工持股计划（草案），公司拟委托资管机构在6个月内分3期实施，总规模不超过12亿元，按照不超过2：1的比例设立优先级份额和劣后级份额，通过二级市场购买等方式完成。此次员工持股计划将覆盖董监高及业务骨干500人。海通证券(行情600837,咨询)认为，本次员工持股方案上限为12亿，占当前流通市值的13.79%，一旦方案完成后，不仅有利于实现员工激励，对企业股价也将起到稳定作用。

福星股份(行情000926,咨询)7月3日晚公告，公司拟推员工持股计划，设立资金总额不超2亿元，对象中包括10位管理人员，具体总人数未定。福星财富集合计划资金总额不超过6亿元，按照2:1的比例设立优先份额和次级份额。

值得注意的是，上述两家推出员工持股计划的公司均使用了3倍杠杆。一般来说，使用杠杆的员工持股计划的公司往往反映出管理层对于公司中期股价的信心，这些公司在市值管理方面也更加积极。

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